Debt Factor

Berechnung und Entwicklung

Zur Steuerung von E.ONs Kapitalstruktur nutzen wir den Verschuldungsfaktor (Debt Factor). Der Debt Factor wird berechnet als Verhältnis zwischen der wirtschaftlichen Nettoverschuldung und dem bereinigten EBITDA. 2

Die genaue Berechnung des Debt Factors sieht wie folgt aus:
in Mio EUR 31. Dez. 2018 31. Dez. 2017
Liquide Mittel 5.423 5.160
Langfristige Wertpapiere 2.295 2.749
Finanzschulden -10.721 -13.021
Effekte aus Währungssicherung -28 114
Netto-Finanzposition -3.031
-4.998
Pensionsrückstellungen -3.261 -3.620
Entsorgungs- und Rückbauverpflichtungen¹ -10.288 -10.630
Wirtschaftliche Netto-Verschuldung -16.580 -19.248
Bereinigtes EBITDA 4.840 4.955
Verschuldungsfaktor (Debt Factor) 3,4 3,9
1 Der Wert der Entsorgungs- und Rückbauverpflichtungen entspricht nicht den bilanzierten Werten (31. Dezember 2018: 11.889 Mio €; 31. Dezember 2017: -11.673 Mio €), da bei der Ermittlung der wirtschaftlichen Netto-Verschuldung teilweise auf Verpflichtungsbeträge abgestellt wird.

Neben den liquiden Mitteln werden bei der Berechnung der wirtschaftlichen Nettoverschuldung auch E.ONs langfristige Wertpapiere berücksichtigt, da diese liquide Investments darstellen, die weitgehend der Rückstellungsfinanzierung dienen. Darüber hinaus werden die Effekte der Währungssicherung von Finanztransaktionen analog zu den gesicherten Grundgeschäften als Bestandteil der Netto-Finanzposition ausgewiesen.

Außerdem werden weitere Positionen, die einen ähnlichen Charakter wie Finanzschulden haben, berücksichtigt. Dabei handelt es sich im Wesentlichen um die Pensionsrückstellungen und die Entsorgungs- und Rückbauverpflichtungen.

Aufgrund des anhaltenden Niedrigzinsumfelds fallen bei der Bewertung der Entsorgungs- und Rückbauverpflichtungen zum Teil negative Realzinsen an. Dadurch liegt, wie in den Vorjahren, der Rückstellungswert über dem Verpflichtungsbetrag, der sich zum 31. Dezember 2018 ohne die Berücksichtigung von Diskontierungs- und Kosteneskalationseffekten ergeben würde. Dies schränkt die Steuerungsrelevanz der wirtschaftlichen Netto-Verschuldung ein. Um eine sinnvolle Steuerungskennzahl und eine adäquate Darstellung der Verschuldung zu erhalten, berücksichtigt E.ON seit dem Geschäftsjahresende 2016 bei wesentlichen Rückstellungswerten, die auf Basis eines negativen Realzinses berechnet wurden, den Verpflichtungsbetrag zum Bilanzstichtag anstatt des Bilanzwerts bei der Berechnung der wirtschaftlichen Netto-Verschuldung.

Entwicklung des Debt Factors

Berechnung und Entwicklung des Debt Factors

 

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